15日，央行降准，共释放长期资金约5300亿元！ A50的反应如下:
央行决定降低金融机构存款准备金率 4月15日，中国人民银行决定在2022年4月25日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已实施5%存款准备金率的金融机构)。 为加大对小微企业和三农的支持力度，在降低存款准备金率0.25个百分点的基础上，对未跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行额外降低0.25个百分点。 下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。
之前的市场预期是大概率全面降低50bp。 梳理以下重点内容。 1.目前流动性已处于合理充裕水平。 2.降低存款准备金率的目的1：优化金融机构的资本结构，增加金融机构长期稳定的资本来源，提高金融机构的资本配置能力，增加对实体经济的支持。 3.降准目的2：引导金融机构积极利用降准资金支持受疫情严重影响的行业和中小微企业。 4.降低存款准备金率的目的3：降低存款准备金率每年约65亿元，通过金融机构的传导可以促进社会综合融资成本的降低。 5.降准释放了多少资金？ 下调存款准备金率的长期资金约为5300亿元。下调存款准备金率为全面下调存款准备金率。除一些已实施5%存款准备金率的法人金融机构外，其他金融机构的存款准备金率普遍下调0.25个百分点。 对于没有跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，在降低存款准备金率0.25个百分点的基础上，再降低0.25个百分点，有利于加大对小微企业和三农的支持力度。 6.中国人民银行将继续实施稳定的货币政策。 一是密切关注价格趋势的变化，保持价格的整体稳定。二是密切关注主要发达经济体的货币政策调整，考虑到内外平衡。同时，保持合理充裕的流动性，促进综合融资成本的降低，稳定宏观经济市场。 下调存款准备金率对市场的影响，银行降息对股市有什么影响 为何降准？ 中信证券联席首席经济学家明确表示，尽管MLF在下一季度的到期规模较低，但仍有税收高峰。政府债券集中发行。银行间存单到期规模大造成的流动性缺口可能是降低存款准备金率的触发因素。其次，从扩大新贷款规模的角度来看，银行超额存款率再次下降。为了进一步引导金融机构增加信贷供应，降低贷款利率，一方面需要弥补中长期资本缺口，另一方面需要降低债务成本。 浙江证券首席经济学家李超认为，疫情加剧了经济基本面的不确定性，增加了经济下行压力。目前，货币政策仍以稳定增长为主要目标。重点是信贷。信贷是广泛信贷的最有效手段，是促进企业扩大资本支出的有效途径。防止金融空转。 中信建设投资证券首席经济学家黄文涛表示，经济下行压力加大：一是脉冲疫情对国内外需求和信心的影响明显。目前，国内散发性疫情对中国经济仍有明显影响，消费、房地产、基础设施、收入等问题面临巨大压力。特别是当第一季度经济数据即将公布时，我们判断第一季度数据可能低于市场预期。第二，出口动能可能下降，百度经济复苏动能减弱，经济高点已经过去，海外复苏存在不利因素，耐用品等符合中国出口的产品类型在早期阶段也略有透支。第三，国内房地产及其产业链面临流动性压力和违约影响，整个产业链增长迅速下降。 降低存款准备金率有助于企业在疫情期间的救助，促进实体经济，稳定股票和债券。 招商基金评论称，4.13国会常会指出，鼓励拨备水平高的大银行有序降低拨备覆盖率，强调进一步加大对实体经济的支持，特别是受疫情严重影响的行业和中小微企业，个体工商户。 在疫情影响下，银行降低拨备覆盖率，有助于提高信贷资金对实体的支持；同时，加大对疫情严重影响的行业和小微企业的支持力度，具有明显的疫情救助特点，也有助于拓宽信贷。 但需要注意的是，由于目前实体经济的融资需求仍然低迷。疫情抑制了经济活力。在流动性宽松的情况下，我们需要警惕资金空转和企业借新还旧，这可能在一定程度上削弱货币宽松对实体经济的实际拉动作用。 对于资本市场来说，上证综合指数和沪深300短期胜率较高，中长期胜率下降，但涨幅扩大；债券市场可以提前反映存款准备金率下调的预期。存款准备金率下调后，利率的涨跌是不同的。因此，鉴于存款准备金率下调市场的预期相对充分，预计存款准备金率下调对股市的短期利好，对债券市场的利好程度有限。 新华基金下调存款准备金率：对市场有利，短期受益稳定增长的低估值方向预计将继续占主导地位。 新华社基金研究部主任张林表示，降低存款准备金率的核心目的是为疫情影响行业和中小微企业提供广泛的信贷支持，降低融资成本，稳定就业，这表明监管机构稳定经济的决心和态度，对市场有利，会改变市场运行节奏，但考虑到经济基本面临市场的影响，不会改变市场的整体运行方向。 我们认为，自2月底以来，国内疫情分布和海外地缘政治冲突对稳定增长和企业利润分配格局产生了明显影响。1月至2月，经济稳定势头未能在3月继续。随着原油等资源价格再次大幅上涨，短期企业利润分配格局也将恶化。第一季度，经济面临五大压力，未来，财政力量和社会金融复苏相对确定，房地产预计将在19年内修复。变量主要在于病毒变异对封锁的要求越来越高，对经济的影响越来越大。上述宏观变化抑制了市场。第二季度和第三季度的消费。在疫情制约和房地产投资难以快速复苏的背景下，政府稳定增长缺乏明显的起点。因此，即使疫情过后失业率出现拐点，就业复苏的速度也可能低于预期。一旦政府难以实现5.5%的就业目标，央行可能会通过MLF来推动经济。因此，即使疫情过后失业率出现拐点，就业复苏的速度仍可能低于预期。由于政策正在积极应对经济运行面临的更大不确定性和挑战，预计短期受益稳定增长的低估值方向将继续占主导地位，增长方向的超配机会需要等待疫情的有效控制和经济再次稳定。 未来权益市场可能会迎来结构性反弹 长城基金固定收益投资部总经理邹德利表示，目前股市表现疲软。房地产销售持续低迷，特别是在许多地方疫情局部爆发的情况下，经济增长面临巨大压力。在稳定增长和广泛信贷的背景下，3月至4月的信贷供应进一步增加。此时，通过降低存款准备金率来支持信贷供应是一个更合适的时间窗口。 他指出，从历史上看，存款准备金率下调操作不会影响央行是否降息的决定。本周，国务院关于降低综合融资成本的提法需要更多的降息操作才能实现。此外，疫情影响了经济增长的预期，我们判断MLF和LPR利率可能会进一步降低。第二季度降息的好时机窗口，美联储4月份加息的空窗口可能是更好的选择。 在当前货币宽松预期充分的情况下，存款准备金率下调对债券市场的影响相对有限。国家经常提到，存款准备金率下调后十年期国债只下降约2BP，关键在于政策利率是否下调。如果MLF利率下调，债券市场将带来重大利好，债券利率将进一步下降。今年上半年，由于疫情蔓延带来的经济增长压力，债券市场看涨，下半年可能因刺激经济复苏而看跌。在股市方面，经过前两年的整体大幅上涨，可能会降低对年度投资回报的期望，但目前应处于政策底部和市场底部阶段，未来可能会出现结构性反弹。 股市影响 根据证券交易所策略，存款准备金率下调预计将提振短期市场情绪。存款准备金率下调后一周，市场上涨概率较高，创业板指数和沪深300上涨概率达到60%；从涨跌中位数来看，存款准备金率下调后一周，创业板指数表现优于沪深300，风格增长和消费优于周期和金融。
债市影响 根据广发证券固定收益团队，对债券市场的影响：流动性难以放松，预期或转向宽信贷。 存款准备金率下调对利率的影响主要有两个层面：一是流动性水平。存款准备金率下调对债券市场学生的影响最终取决于存款准备金率下调后隔夜资本利率的稳定水平，是1.5%.1.8%还是2.0%。资本利率通过杠杆资本成本直接影响债券市场利率。 第二，预期水平。在降低存款准备金率或降息等政策实施后，债券市场投资者关注后续是否有降息，这往往决定了长期利率下降的空间。我们预计，在美联储快速收紧货币政策的外部约束下，在降低存款准备金率后，短期内降低MLF和逆回购利率的可能性有所下降。 存款准备金率下调后，我们需要警惕债券市场解释利润更多的逻辑，债券市场的主线可能会从广泛的货币预期兑现过渡到广泛的信 除了降准，还会降息吗？ 市场关心的是，除了降准，还会降息吗？ 15日，有报道称，近日，市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行将浮动存款利率上限下调约10个基点(BP)；这一要求不应该是强制性的，但调整后的银行可能有利于其宏观审慎评估(MPA)评估。 东吴证券分析称，降准等不及降息。 现阶段，通过降息促进实体融资成本下降。推动新信贷扩张的可能性较弱。根据央行第一季度例会和国家常务会议的说法，确保合理充裕的流动性是央行近期公开市场运作的主导思想。在美国CPI超过8.5%且尚未达到顶峰的情况下，美联储的紧缩速度将进一步加快。在这一预期下，其他海外央行也迅速跟随紧缩，如英国和加拿大。相比之下，除了中美利差倒置外，中国对欧盟、英国和德国的10年期国债利差正在迅速缩小。如何保持中国货币价值的稳定。资本萧条的形成是阻碍中国降息的主要制约因素。 银行降息贷款利率会下调吗？ 通过释放LPR改革潜力来降低贷款利率和企业融资成本，应该是现阶段货币政策的主要方式。根据4月13日(周三)全国常会的指导，鼓励拨备水平较高的大银行有序降低拨备覆盖率，及时使用存款准备金率下调等货币政策工具旨在释放更多资金，促进银行信贷发放，降低银行资金成本。通过压缩LPR加点来降低贷款利率。引导银行向企业盈利是当前政策的主要动力点。如果央行今天实施普遍下调，预计LPR报价将在4月份下跌。 植信投资首席经济学家连平表示，目前没有直接降息的条件。 在美联储继续加息的强烈预期下。中美利差逆转。在国际形势动荡等外部复杂情况下，中国直接降低政策利率可能会增加资本流出和人民币贬值的压力，这需要相对谨慎。目前，中国的货币政策仍将坚持以我为主，但外部需求将减弱。东南亚制造业的恢复。当西方对俄罗斯的制裁可能影响中国的出口时，降息可能会加剧中国内外平衡的压力。从政策效果来看，存款准备金率下调有利于商业银行资本成本下降，可能进一步推动LPR小幅下调，在一定程度上可以推动市场利率下降。然而，如果同时降息，双降政策的叠加效应可能过大，容易提高杠杆率，增加金融风险。 根据招商基金的分析，存款准备金率可能会在存款准备金率下调后再次降息。过去，国家经常提高存款准备金率，在大多数情况下将实施，从1-2周到2-3天不等。考虑到最近的政策层多次吹嘘货币政策，4月15日MLF到期时降低存款准备金率更为合适，符合预期。存款准备金率下调后，也可能降低利率。例如，4月20日1年期的LPR利率可能会降低；如果疫情继续影响经济，MLF利率也可能在第二季度再次下调。 以下是央行的全文。 为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳步下降，中国人民银行决定于2022年4月25日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不包括实施5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和农业、农村和农民的支持力度，在降低存款准备金率0.25个百分点的基础上，对未跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行将额外降低0.25个百分点。降低后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。 中国人民银行将坚持稳定、稳定，继续实施稳定的货币政策，不搞洪水，考虑内外平衡，更好地发挥货币政策工具总量和结构双重功能，保持合理丰富的流动性，保持货币供应和社会融资规模增长，激发市场活力，支持重点领域和薄弱环节融资，为优质发展和供给侧结构改革创造合适的货币金融环境。 中国人民银行相关负责人回答记者关于降低金融机构存款准备金率的问题。 问：降准的目的是什么？ 答：目前，流动性已处于合理充裕的水平。降低存款准备金率的目的是优化金融机构的资本结构，增加金融机构长期稳定的资本来源，提高金融机构的资本配置能力，增加对实体经济的支持。二是引导金融机构积极利用降低存款准备金率的资金，支持受疫情严重影响的行业和中小微企业。第三，降低存款准备金率每年约65亿元，通过金融机构的传导，可以促进降低综合社会融资成本。 问：降准释放了多少资金？ 答：降低存款准备金率的长期资金约为5300亿元。降低存款准备金率是全面降低存款准备金率。除一些已实施5%存款准备金率的法人金融机构外，其他金融机构一般将存款准备金率降低0.25个百分点。对于没有跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，在降低存款准备金率0.25个百分点的基础上，再降低0.25个百分点，有利于加大对小微企业和农业、农村和农民的支持力度。 问:降准后有哪些综合考虑？ A:中国人民银行将继续实施稳定的货币政策。一是密切关注价格趋势的变化，保持价格的整体稳定。二是密切关注主要发达经济体的货币政策调整，考虑到内外平衡。同时，保持合理充足的流动性，促进综合融资成本的降低，稳定宏观经济市场。 |
