多个案例闯关失败 港股红筹分拆回A路难行

在A股上市企业“公司分立发售”实例或已终止、或仍对峙的情形下，股票红筹公司分拆回A也遭遇一样境况。从近期博通股份、扬子新材等终止重组，及其监督机构的一系列询问看来，分拆回归的发售的大门并未彻底开启，而其余的有关实例也处在“冷暴力”情况。


本月至今，南京新百、博通股份、扬子新材各自在1日、9日、10日公示终止重要财产重组事宜，这三家企业的重组计划方案各自为美国股票民营化后拟重组发售回归A股，及其股票红筹公司拟分拆回归A股。在其中，南京新百、扬子新材终止重组的原因是管控现行政策的可变性及其买卖进度没法做到多方预估；而博通股份得出的终止重组原因是：因为现行政策缘故，再次推动重组有重要可变性。


这种原因意味深长：是啥现行政策缘故？重要可变性在哪儿？从重组应急预案看，博通股份拟以发售股票购入资本的方法购买港股红筹公司中国软件国际性集团旗下分公司中软国际科技产业有限责任公司、上海华腾系统软件有限责任公司各100%股份，总计作价63.3亿人民币。全部计划方案有两个特性：一是看涨期权作价是发售公司市值的2倍多，且造成控股股东变动，组成重组发售；二是本次重组系股票红筹公司集团旗下业务流程版块分拆回归A股。而从博通股份终止重组前后左右的“抽丝剥茧”看，造成其重组无果的因素很有可能关键与涉及到分拆发售相关。


实际看来，博通股份5月5日公布再次停盘筹备重要财产重组，8月2日发布重组应急预案，而《上市企业重要财产重组管理条例》征求意见是在6月17日发布的。换句话说，博通股份的重组应急预案是在“重组方法”征求意见发布2个多月后推行的，发布前有充足的时长细读征求意见，如与征求意见稿存有显著矛盾得话，是不容易“费力不讨好”地发布来的。与此同时，从上海证券交易所对公司的重组问询函看来，也可发觉管控关心的关键依然在“分拆回归”上。问询函曾谈及，此次重组涉及到海外上市企业（集团旗下业务流程）回归，现阶段中国证监会已经对海外上市的红筹企业返回地区发售很有可能造成的危害开展深入分析科学研究，有关现行政策并未发布。


而在中国证监会好多个月前的常规新品发布会上，曾有确立表态发言：已经对海外上市的红筹企业根据IPO、企业并购重组回归A股市场所很有可能造成的危害开展具体分析科学研究，现阶段这项工作中仍在持续推动。在有关制度确立以前，中国证监会对此类公司回归A股市场的相应规范及现行政策没有转变。在这里一“表态发言”公布前后左右，几个公司依次公示涉及到红筹分拆回归A股的重组方案，则不排出有“抢跑”的心理状态。


除博通股份、扬子新材（股票红筹公司永达汽车分拆上海市永达汽车借壳上市）已终止重组外，计划方案还处在“开展”环节的另一实例是中房股份，其重组看涨期权为股票红筹公司中国忠旺分拆出的忠旺集团。与别的几个企业对比，忠旺集团是高档铝制品加工生产制造龙头企业，是唯一的企业，因而估价价格比要小些。就在博通股份公布终止重组的前三天，由忠旺集团借壳上市的重组计划方案得到中房股份股东会根据，但这其中的“配套设施融资有关提案”没获根据。否定配套设施融资好像与新版本“重组方法”中重组发售（即借壳上市）不可同歩配套设施融资的最新政策相符合。有投资银行人员由此剖析，忠旺集团是在向着取得成功的大方向勤奋。据统计，中房股份会快速回应有关问询函，并汇报申报材料。


而具体分析发觉，忠旺集团借壳上市中房股份的方法公布得较早，在2022年3月23日就发布了重组应急预案，是在中国证监会做出有关表态发言以前。上海证券交易所在4月的第一次询问中，也仅仅谈及需获得香港交易所有关分拆申请办理准许，及其能否合乎地区现行标准相关法律法规要求。好像也出现被监督机构“海关放行”的期待。


有剖析人员强调，与海外上市公司私有化后回归不一样，股票红筹公司分拆回归发售相对性使用方便，也有益于高品质资产注入A股，因此“完全闭店”也有一些难，但缩紧该是现况，“冷暴力”也会维持一段时间。现阶段公示的重组方案中涉及到分拆回归的几个A股企业也情况各不相同，除已终止的博通股份、扬子新材外，中房股份尚在股票停牌当中，恒基达鑫（拟由H股威高股份集团旗下威高脑外科借壳上市）则再次股票停牌。（上海证券报）