中信证券：预计到2022年底理财资金余额将达29万亿

2022年，投资理财经营规模提高快速，投资理财产品资产账户余额提升20万亿价位，年底达23.5万亿，较2022年末提高56.46%，高过2022年末同期相比47.11%的增长速度。投资理财市場的变动是资产存量博弈和迁移的结论，受股票市场大幅度波动危害，2022年后半年很多资产由股票市场流回到固收销售市场，对银行投资理财的要求也随着扩张，后半年银行投资理财的增长幅度显著快于上半年度。
从其投资人组成看来，本人顾客仍是投资理财产品最首要的注资人群，反映出活期存款投资理财化的发展趋势；次之就是组织顾客，组织顾客投资产品账户余额达7.2万亿，在中债登的统计口径中，非银金融组织和企业总计为组织专享类。
在其中，银行同业理财增长速度大幅提高，较2022年年底增长速度超出500%。2022年中央银行多次央行降准并根据别的财政政策工具释放流动性，而针对欠缺理财规划整体实力的中小型银行而言，充足的流通性促使“钱荒”更加显著，促使其针对理财规划工作能力很强的银行同业理财产品需求明显；次之，组织顾客投资产品的范围在2022年也是有提高，gdp增速下降造成企业寻找更高一些的回报率方式、以闲置不用资产申购投资理财产品的驱动力提高。
必须表明的是，一般银行投资理财按市场销售目标分成本人、企业、同行业三类，同业包含银行和其它金融企业，如证劵、股票基金、私募基金、财务公司等；而在中债登的统计口径中，银行列项一类，非银金融组织和企业总计为组织专享类。下面，大家将重点对个人投资理财、企业/企业理财和银行同业理财开展剖析。
支撑点将来投资理财经营规模提高的三大各种因素
1．个人投资理财销售市场。
2022年底投资理财产品的投资人组成状况表明，一般本人顾客仍是投资理财产品销售市场第一大投资主体，占艾力克49.53%。一般本人顾客投资理财账户余额一直维持较快速提高，2022年各一季度增长速度均在20%以上，而在2022年后半年也是提高快速，到年末一度做到30%的增长速度。
在我国投资理财销售市场自2010年逐渐快速发展趋势，销售市场的认同度不断提高，对储蓄的分离功效也更加显著。在2022年后半年股票市场大幅度波动及之后的信贷风险曝露以后，投资人稳健性下降，针对银行投资理财的需求量升高。在金融体制改革推进过程和货币宽松、利率下行的环境下，尽管投资理财销售市场回报率也是有一定下降，但基准贷款利率在历经5次下降以后，定期存款利率减幅更高，银行投资理财对储蓄的回报率差反倒来到低位，银行投资理财仍有很大诱惑力；本人顾客投资理财账户余额占人均存款比例，一直处在起伏上涨的发展趋势，到2022年末达21.32%，从储蓄往投资理财迁移这一发展趋势看，仍有上升室内空间；殊不知大家将人均存款分拆以后，观查本人顾客投资理财账户余额占活期储蓄的比例，在经历了2022年后半年迅速的提高以后，做到了57.38%，即本人顾客活期储蓄已“搬新家”一半以上。
综上所述全部剖析看来，本人顾客理财投资销售市场还将保持提高，但因为活期储蓄已“搬新家”一半以上，股权行存款理财化过程较快，尽管四大行现阶段个人投资理财经营规模占有率相比较低，可是因为现阶段遭遇着钱荒和信贷风险增加的交错，四大行扩大投资理财的自觉性并不会很强，加上基数效应，预估个人投资理财经营规模将来增长幅度比较有限，增长速度将不可能再保持如此快速。
2．企业/企业理财销售市场。
组织选购投资理财产品的激情也出现异常上涨，变成继本人顾客以后投资理财市場的第二大投资主体。现阶段，大量上市企业申购更高金额的投资理财产品，一方面是因为gdp增速下降，实体企业的投资收益率减少，一部分企业为了更好地寻找更高一些的回报率，申购投资理财产品的驱动力提高；另一方面，在年利率持续下滑的历程中，资质证书不错的上市企业资金成本也较低，不缺存有一部分上市企业将股权融资募资的财力看向投资理财产品等项目投资专用工具，以得到一个更多的盈利收益。
从2022年一季度数据信息看来，上市企业总体纯利润状况变好，一季度上市企业申购投资理财产品信用额度1386.12亿人民币，同比增加23.5%。进到二季度迄今，上市企业申购投资理财产品账户余额为1083.3亿人民币，预估二季度会小于2022年二季度1460.01亿人民币的申购信用额度。一季度上市企业申购投资理财产品金额较快提高，关键归功于一季度银行信贷的很多推广。二季度则状况根本不一样，伴随着偿还债务工作压力升高，股权融资却反倒降低，公司也就并没有那么多充裕资产来申购投资理财产品。从二季度状况看来，以前放松的银行信贷自然环境和投资理财申购额的高增长速度将无法不断。
因此，后半年公司将资产从实体线看向投资理财以寻找更高收益的驱动力将进一步变弱，预估公司选购投资理财的面积并不会有很大的提高，也许保持在2022年水准左右波动。
3．同业理财销售市场。
2022年末到2022年末，银行同业理财提高2.5万亿，一般本人顾客提高2.69万亿，二者几乎相差无异，殊不知二者2022年末数量各自为0.49万亿、4.44万亿元，同业理财同比增长率达512.24%。同业理财爆发式增长的身后，最先是总体流通性比较充足的市场环境下很多资产找寻排水口，与此同时与监管部门针对同业业务的管控心态和现行政策方位息息相关。
从推动要素看，为了更好地减少资金成本、减轻资金短缺的局势，中央银行在2022年采用了放松的财政政策，多次降息降准给销售市场引入流通性，银行手上流通性充足、资产充裕，总体资产处在供大于求情况，很多资产急缺找寻排水口。
同业理财经营规模的增加也与现行政策自然环境息息相关。虽然并没有明确规定，但依据监管机构的非书面形式具体指导，不激励银行投资理财资产选购银行投资理财，即选购银行同业理财该是银行直营资产，记到银行同行业项目投资项下。依据21新世纪经济发展报导，上年已经有银行提升该作法，在银行同业理财的买家中，有多少是银行投资理财资产，无法估计。而且，依据银监8号文，银行投资理财非标资产，限制信用额度取银行上本年度资产总额4%和银行投资理财账户余额的35%的孰低者。假如同业理财的基本财产里有非标准，银行买回来放入自身的投资理财财产池，透过以后，很有可能非标底占比就需要超标准了，银行投资理财买理财隐藏着较大的风险性。大家觉得，同业理财在下面大半年仍将有较大幅提高，但因为基数效应和管控日趋严格的概率，增长速度将有一定的降低。
预估2022年投资理财经营规模将持续提高发展趋势，但增长速度会下降至23%-24%上下，预估到2022年底，投资理财资产账户余额将在29万亿上下，肯定经营规模增加量约5.5万亿上下，关键提高来自个人投资理财和银行同业理财销售市场。（上海证券报）