超700家公司年内不得定增募资 再融资新规使高折价成为历史

【2022年2月17日，《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》（下称再融资新规）出炉。此次对并购重组的标准，关键对于四点：一是上市企业申请办理公开增发个股的，拟发售的股票总数不能超过此次发售前股本的20%；二是上市企业申请办理公开增发、增发股票、公开增发个股的，此次发售股东会决议日间距上次募集资金及时日正常情况下不可低于18个月。上次募集资金包含先发、公开增发、增发股票、公开增发个股。但对发行可转债、认股权证和创业板股票小额贷款迅速股权融资的，不会受到此限期限定；三是上市企业申请办理并购重组时，除金融投资公司外，正常情况下近期一期终不可存有拥有额度比较大、限期较长的买卖性资产和能够售卖的资产、借予别人账款、委托理财等财务性投资的情况；四是改动标价体制为市场价发售，撤销股东会决议公告日、股东会议决议公告日做为上市企业公开增发个股标价基准日的要求，“确立标价基准日只有为此次公开增发发行股票期的当日”。】
每经新闻记者 王砚丹 每经编写 张海妮
2022年2月17日，中国证监会《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，代表着一再吹风机的并购重组管控靴子落地。接着，有关此次再融资新规的探讨刷爆了销售市场人员的新浪微博、社区论坛和微信朋友圈。
具体来说，中国证监会再融资新规的目地，是因为标准和正确引导上市企业的常规股权融资，有效明确融资额，提升募集资金应用高效率，避免将募集资金变向用以财务投资。
资本货物领域上年定向增发融资较多
上市企业并购重组规章制度自2006年执行至今，已成為一部分上市企业和股民的对冲套利方式之一。
依据Wind新闻资讯数据统计表明，2022年，一共有857家企业完成了公开增发股权融资，募集资金总计1.37万亿；2022年尽管公开增发数量降低至793家，可是公开增发募集资金达到1.8万亿，较2022年大幅度提高31.39%。
依照Wind行业划分看来，2022年定向增发最主动的领域为资本货物行业，当初共进行定向增发2374.48亿人民币。而这一领域的先发额度仅为243.67亿人民币。
排行第二的领域是原材料II类。这一领域在2022年总共进行2314.92亿人民币定增，较其先发额度129.47亿人民币多了16.88倍。
排行第三的则是房地产行业。2022年总共进行定向增发1641.19亿人民币。
很多上市企业开展定向增发，有些是为了更好地重大资产重组，有些是选购财产，亦有引入战略投资等目地，也是有一部分企业直接了当便是为了更好地还钱或填补周转资金。
如康美药业（600518，收盘价格17.39元）上年6月向康美实业公司、华安资产管理、长城国瑞、天堂硅谷和广发资管开展定向增发，最后具体股价为15.28元/股。康美药业的定向增发目地为：在扣减发行费用后，51亿人民币用来补给周转资金，30亿人民币用以还款银行贷款。
发生相同情形的也有锦江股份（600754，收盘价格30.20元）。2022年8月，锦江股份向锦江国际、万里长城资产管理等开展定增，最后具体募集资金45.18亿人民币，所有用以“偿还企业借款，提升资产质量、改进经营情况”。
Wind新闻资讯数据统计表明，2022年上市企业定向增发新项目中，目地中有“填补周转资金”的一共有58家，具体募集资金总金额为832.18亿人民币，均值各家募集资金14.35亿人民币。
18个月股权融资间距危害大
而依照再融资最新政策，很多已经开展再融资工作中的上市公司，及其次新股，要想像先前那般以定增方法开展经常再融资，也许将遭受较大限定。依照天风证券的数据统计表明，今年底前有高于700家上市公司不可以根据定增股权融资。
以“上市公司申请办理公开增发个股的，拟发售的股票总数不能超过此次发售前股本的20%”规范考量，依据国泰君安投资分析师孙金钜/任浪统计分析，依照“中国证监会已审理”新旧划断，对总量已发应急预案危害并不大，但151家没获中国证监会审理的企业中，有49家（占有率32.5%）股权融资兴新股权超出了发售前股本的20%，融资额为1336亿人民币（占有率43.3%）。
而18个月的定增股权融资时间限制针对上市公司再融资危害更高。
依据天风证券研究室统计分析，2022年7月1日~2022年2月19日，IPO企业数量为244家，有非公布融资的公司有463家，他们没法在2022年12月31日前进行非公布再融资（挑选时段为定增发售日或初次发售交易日）。
与此同时，天风证券研究室还挑选出已上会但未取得批件的企业，共143家。这种企业现阶段定增已上会不会受到新政策危害，但并未取得批件，募集资金并未及时，其融资及时后18个月内没法开展非公布融资。
规章制度对冲套利时期结束
而定增按市场价发售，亦对行业市场有着深刻影响。
华泰证券研究室对策总裁投资分析师戴康强调，再融资最新政策中，标价方法的调节对销售市场危害非常大，最新政策确立标价基准日为公开增发发行股票期的当日，是定增价钱社会化的关键一步，给定增三年期规章制度对冲套利的时期划上音符。“最新政策激励内生性提高高品质企业，限定规章制度对冲套利型外延性扩大，改进A股供给与需求。相对性应地，对小盘股危害并不大，外延性成长性低价股票会遭受负面情绪危害，构造上对蓝筹股票有益，对外部规模经济或资产‘难耐型’的企业危害比较大，‘定增-高送转-高管增持’的链子会受影响，次新股的股权融资预估被消弱，危害比较大。”
华泰证券研究室非银行金融业行业分析师沈娟也强调，修定后将来三年期定增的发布价钱将更接近价格行情，赢利室内空间将被缩小，预估将来三年期定增经营规模将发生比较大出现缩水，与此同时对投资者新项目挑选工作能力明确提出更多规定。再融资最新政策将降低对冲套利个人行为，正确引导标价社会化，将指引销售市场更为注重股票成长型α和销售市场总体β科学研究，促进再融资销售市场重归使用价值迈向客观。对二级市场来讲，依靠高折价率来获得定增销售市场对冲套利的机遇将降低，定增销售市场的投入将更为了解企业的发展和长线投资使用价值。有利于正确引导二级市场重归客观，重归使用价值，有利于对冲套利资产流回使用价值蓝筹股项目投资。
依据Wind新闻资讯统计分析，2022年1月1日~2022年2月19日，有235家上市公司定增价钱折价率超出30%。
在其中，龙生股份（002625，收盘价格36.11元）发售折价率最大，做到80.56%。这是由于，龙生股份2022年3月26日发布应急预案，其标价基准日为2022年4月1日，公开增发价钱仅为每一股7.13元。直到2022年1月26日，龙生股份才执行定增，当日龙生股份点收于37元，较其每一股7.13元的增发价高于418.93%。（每日经济新闻）