再融资收紧 券商资管精品化定增提升产品收益率

据小编掌握，在中国证监会再融资新规公布以后，在定向增发一级半市场，经营规模变小、折扣率室内空间下挫将是必然趋势，先知先觉的券商资管已逐渐策划定向增发商品对策的转型发展。专业人士强调，受最新政策危害，安全通道及拼团型商品经营规模预估有一定的降低，针对积极管理水平极强的组织危害较小。将来，券商资管相关产品将以股票基本面选股策略为主导，加强积极管理方法的工作能力。
2月17日，中国证监会再融资新规，确立了仅选用发行日当日做为基准日标价、定增总数不能超过发售前股本的20%、并购重组周期不可低于18个月等规范化规定。
据兴证资产管理估计，受此危害，2022年1年限定向增发的融资额预估将从2022年的6000多亿元降到5000亿人民币上下，预估2022年将再次降到4000亿人民币上下。
“18个月的周期，再加上新一轮定向增发从股东会决议日到最终募集资金及时，预估具体二轮定向增发股权融资的间隔时间为24至27个月。”一位了解定向增发销售市场的券商资管负责人预估，从时间经历看，这一规定或令二成公开增发新项目遭受危害。
但是，因为再融资新规公布的时长尚短，投资人都还没感受到非常明显的转变。
“短期内，大家都还没见到参加资产显著降低的状况，但一级半定向增发销售市场的折价率已不断处在较低的水准上一段时间了。” 该名责任人透露，因为标底稀有，一级半定向增发销售市场折价率已在2019后半年就逐渐下挫至九折之内。特别是在在去年年底，很多资产处在“持币待投”情况，造成12月均值折价率仅为94.3%。近年来，定向增发折价率也仍然保持在九折之内。
专业人士强调，“选用发行日当日做为基准日标价”代表着项目投资价差的室内空间不可能非常大，预估在20%之内。但因为1年限定向增发折价率已经在上一年就基本上降至九折之内，因而最新政策对1年限定向增发的折价率并无非常大危害，而3年限定向增发股权融资因为折扣率室内空间小、锁住时间长，投资人兴趣爱好很有可能大减。一部分投资人或舍弃、降低在定向增发方位的理财规划，进而减缩券商资管中安全通道及拼团型定向增发商品的经营规模。
据了解，为解决项目投资标底降低和折扣率室内空间下挫产生的赚钱室内空间降低问题，券商资管已经根据加强积极管理水平来提高商品回报率。
兴证资产管理觉得，2022年股票大盘总体维持波动的可能性比较大，她们将愈发高度重视企业的内生提高工作能力、由下而上优选标底，与此同时掌握定向增发量化策略的投资机会。
另一位券商资管负责人表明：“ 高折扣优惠 的对策在目前市场环境中也已无效。将来，或是要以追求完美股票基本面选择股票的对策为主导，与此同时选准机遇在二级市场以有效价钱买进高品质企业折扣率个股。”

但是，“祸福相倚”，最新政策也许将提升一些投资者在定向增发中的主导权。“在最新政策下，预估投资银行包销发售的困难会增加，发售公司高管很有可能会偏向于积极向定向增发投资机构进行项目路演。如果我们能与发售公司高管有更充足、深层次的沟通交流，将更有机会遴选出真真正正有價值的标底。” 兴证资产管理负责人透露。
针对其以后能否将减缩定向增发产品经营规模，兴证资产管理表明，企业二级市场权益类商品、固收产品、金融风险管理产品和证券化等业务流程都是在同比增加，并没方案积极降低定向增发商品的经营规模。将来，企业将采用“特色化定向增发”的路线，根据行研工作能力和积极管理水平，造就较为稳定、丰厚的定向增发回报率。（上海证券报）