房企发债寒潮：1月规模锐减97% 交易所地产公司债几绝迹

坐享交易中心公司债券改革红利的房地产开发商，毫无疑问是过去了三年里债券市场的最大的大赢家；但在管控转为后，大赢家又快速坠入“低谷”。
21新世纪经济发展报导新闻记者按Wind的房地产行业统计口径整理发觉，自上年11月份至今，房地产公司发售的债卷经营规模逐渐大幅度衰退，2022年1月发售经营规模降到57.5亿人民币，较2018年同期的1655.8亿人民币的月度总结投放量，骤减近97%。该统计口径包含：交易中心公司债券及国家发改委企业债券、中期票据、短期融资券及非公布定项债券融资专用工具（PPN）。
进到2月，房地产公司在债券发行上，则几乎“全军覆灭”，仅有一期（2只）国家发改委上年11月份审批的“17龙湖翠绿色债”于2月16日簿记建档，总范围为40.4亿人民币；而交易中心公司债券，当月并未有房地产开发商取得成功发售。
消长，每场房地产管控，中国金融体系在根源对房地产企业“趁火打劫”之时，房地产企业赶赴国外发债股权融资便会提温。国际性金融大数据服务提供商Dealogic的最新数据表明，2022年1月，中国房地产企业共发售了8只美金债卷，总经营规模约为32.7亿美金，创出了2022年至今的新纪录。
房地产企业公司债发行经营规模骤减
事实上，从上年四季度逐渐，房地产企业发债股权融资已趋紧。
2022年10月，在房地产业管控对策层出不穷的情况下，沪深交易所陆续公布《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》，大幅度缩紧房地产企业债券的发售。
管控实际效果在接着几个月里慢慢呈现：上年11月，一共有18只房地产企业公司债券取得成功发售，经营规模为120.60亿人民币，较10月的40只和411.30亿元大幅度降低；2022年1月，房地产企业公司债发行经营规模已降到36.5亿人民币，不够同期相比1341.3亿人民币的零头。时下，2月已一半以上，但房地产企业公司债券的月度总结投放量，并未发生“零的突破”。
“事实上，从上年11月份逐渐，之后汇报的房地产公司债券就沒有传出来的。”北京市某大中型证券公司公司债券业务流程人员对21新世纪经济发展报导新闻记者称，“现阶段其精英团队所申请的新项目虽然有意见反馈，但末见海关放行，交易中心说大家的审批一直在开展。”
但就在前不久，房地产公司债券好像又出現了转折。
2月13日，金隅股份（601992.SH）发布消息称，中国证监会审批该企业向合格投资者公布发行公司债券（小公募），发售额度不超过40亿人民币。
信息一出，既有新闻媒体报道称，这也是中国证监会“相隔3个月再度海关放行房地产企业公司债券”；但21新世纪经济发展报导新闻记者2月16日从贴近交易中心的多位信息人士处获知，金隅股份将归到工程建筑和装饰行业，“并不是按房地产业公司债券批的，并且已经卡住大半年才批”。
21新世纪经济发展报导新闻记者根据Wind和上交所网站交叉式查看发觉，本次金隅股份即将发售的公司债券，实则该企业2022年5月30日申请的一笔小公募种类公司债券；这期公司债前后左右共得到3次意见反馈，并于2022年9月2日取得交易中心情况属实函，上年9月7日，金隅股份还得到了另一只50亿人民币私募公司债的情况属实函。
“是近期才取得的中国证监会批件，并且申请时拟发售的数额为50亿，如今中国证监会批了40亿。”一位知情人人员对21新世纪经济发展报导新闻记者表明。
“如今交易中心根据不断意见反馈来减少审批速率来严控经营规模——即使是取得批件的新项目，交易中心也迟迟不准许发售前的审批报备。”北京市另一家证券公司债承人员对21新世纪经济发展报导新闻记者表明，从证监会对房企公司债的严苛审批看来，短期内交易所对房企公司债的心态将无法转向，“或许要到后半年，转机才会发生”。
房企国外发债提温
上年10月，交易所宣布缩紧房企公司债发售的与此同时，交易商协会则适当放开了房企在银行间销售市场发售中票、短融及PPN。但做为房企发债里的絕對主力军，交易所公司债经营规模的“断崖式”下降，并不是中票、短融及PPN可以填补。
2022年一季度，房企发债股权融资总经营规模约为3901亿人民币，在其中公司债为2950亿人民币；而到了2022年四季度，前面一种衰退至1046亿人民币，后面一种则仅存533亿人民币。
“国家发改委对企业债券管得非常严，商业地产公司发债股权融资的难度系数很大，投放量也几乎可以忽视；研究会这里尽管放开了一些，但发售门坎比交易所高于许多，很多在交易所发表债的房地产开发商，发不了中票、短融、PPN。”前述北京券商业务流程人员对21新世纪经济发展报导新闻记者表明，加上最近销售市场动荡不安，“好的公司说贵不愿意发，差公司想发也没有人买”，加重了房企发债融资额的下降。
中国发债遇阻的情形下，许多房企从头开始将眼光转向国外销售市场。
Dealogic资料显示，在上年10月交易所公司债遭受“金箍”后，房企12月份国外发债经营规模为25.7亿美金，较前一个月的14.8亿美元发生较多提高；而2022年1月份的32.7亿美金发债总经营规模，则变成2022年2月至今的月度总结发售最高值。
32.7亿美金折算成RMB，约223亿人民币，只占同期相比中国房企发债融资额的13.5%，却已经是2022年1月份中国债券市场房企融资金额的近4倍。（21新世纪经济发展报导）