近两个月108家公司大股东疯狂套现320亿 监管新政将至？

大股东减持正变成最近市場的聚焦点。
不但高管增持总数提温，一些不标准的情况也逐渐发生，经常高管增持、“精确”高管增持、“清仓处理式”高管增持等状况逐渐发生，乃至也有一些上市企业控股股东、实际控制人运用高送转“保护”等招数持续高管增持，有的企业乃至在高管增持后发生销售业绩马上换脸等状况。
据choice统计分析，从上年12月份逐渐，截止到到2月15日，A股市场一共有108家企业的控股股东执行了278次高管增持，总的市值涉及到320亿人民币，并且不缺高管增持占比占总市值5%以上的大幅度高管增持。
业内召唤管控标准颁布的响声愈来愈多，期待能对上市企业公司股东过多、故意高管增持的个人行为进行标准，尽早制定控股股东及董监高高管增持新政策。
券商中国2月14日的《苹果股价创新高，市值谁最强？1个苹果≈3个腾讯≈11个百度≈133个新浪》报导中，有朋友留言吐槽，“海外企业这种公司股东怎么不赶紧搞一搞定增，资本运作或者清仓处理式高管增持？万一股票价格掉下去该怎么办？”一句吐槽，却道尽世界各国控股股东核心理念的巨大不一样。海外完善销售市场针对公司股东股票减持都有哪些关键规章制度要求？
他山之石它山之石，也许国外、中国香港等相关法律法规相对性完善的金融市场可以给A股给予参考。
大股东减持乱相急待标准
据choice统计分析，从上年12月到2月15日，A股市场一共有108家企业的控股股东执行了278次高管增持，总的市值涉及到320亿人民币，并且不缺高管增持占比占总市值5%以上的大幅度高管增持，涉及到15家公司130亿人民币的总市值。
仅2月的8个交易日，就会有涉及到27家上市企业，总的市值为14.9亿人民币的高管增持。
这一数据远远地高过同期相比。事实上，控股股东及其董监高的高管增持提温的迹象从上一年就逐渐发生。choice数据统计表明，2022年，A股一共有1157家上市企业控股股东和管理层在二级市场上面有过高管增持个人行为，总的市值总共3507.98亿人民币，远远地高于同期IPO的1600亿人民币股权融资信用额度，除1月、11月完成小幅度环比增长持外，2月至9月、12月均发生净高管增持。
不但高管增持总数比较大，高管增持的原因也是层出不穷，从为完婚到为小孩缴纳学费，再到投资理财、还钱，股东减持原因可以说五花八门，万丰奥威控股股东吴良定“因本人对公益慈善工作捐助必须”高管增持公司股份的通告，让小散们大呼“不明白”，9.58亿人民币的套金额让茫茫然的小投资人们被重重地闪了一下腰。
股东减持原因奇怪，财产动向难明，很多高管增持原因被“本人资产必须”“公司发展必须”等含糊描述替代。
不仅如此，动则几亿元的高管增持经营规模，“一不小心”便是“清仓处理式高管增持”的TX，有的根据“市值管理”经常高管增持、“精确”高管增持，也有一些上市企业控股股东、实际控制人运用高送转“保护”等招数持续高管增持，有的企业乃至在高管增持后销售业绩马上换脸。山东墨龙“销售业绩换脸 精确高管增持”就要销售市场对该类因涉嫌操纵市场的方式拥有最新了解。
“这种手段短时间很有可能产生股票价格的大幅度起伏，长期性看来，则会给企业烙上操纵市场大幅度高管增持的印痕，不论是对中股民、上市企业，抑或是实体经济，都并不是一件好事。”一位杰出领域人员称。
在这名专业人士来看，控股股东及董事、公司监事、高端管理者根据其地位的多样性致使其个股减持个人行为的知名度远超过中小型公司股东，一些股东减持案例对专业市场和社会发展引起了尤其极端的不良影响。并且商业资本的规模性减持，不仅会让股市承受压力，伤害股市身心健康发展趋势，也会给全部宏观经济产生伤害，使宏观经济遭遇“失血过多”风险性。现阶段急待对上市企业公司股东过多、故意减持的个人行为进行标准。
现阶段针对控股股东和董监高这类关键公司股东的减持个人行为，《证券法》和监管机构的要求已经有较多规定。
全新的一份限定要求，是2022年今年初实行的中国证监会1号文《上市企业控股股东、董监高减持股权的许多要求》，在其中新增加规定上市企业（持仓5%以上）控股股东方案根据证交所集中化竟价减持股权的，理应在初次售出的15个买卖日前提前公布减持方案；与此同时，规定其三个月内经过证交所集中化竟价减持股权的数量，不能超过公司股份总量的1%。
但是不会受到以上信息披露和占比限定管束的股票大宗交易方法，已经变成众多关键公司股东所亲睐的减持方式。
国外完善管控标准可参考
现阶段的减持标准已比较严苛，但怎样更合理地预防故意减持，还需参考海外比较完善的销售市场工作经验。
先以英国为例子：
国外在相近控股股东减持的问题上建立了一系列详细的相关法律法规，在其中更为有名的是1933年施行的《144号条例》。
从总体上，144标准最先针对买卖行为主体、证劵种类和外国投资者种类作了如下所示区别：
一是将买卖行为主体分成关联企业和非关联方，关联企业就是指立即或间接性操纵外国投资者，或是被外国投资者操纵，或是与外国投资者一同受第三方操纵的人。
二是依据证劵的取得方法，将其分成受到限制证劵和非受到限制证劵。受到限制证劵就是指以私募投资方法立即或间接性从外国投资者或是关联企业处得到的证劵。
三是依据证劵持有者的不一样，将其分成控投证劵和非控投证劵。控投证劵就是指无论以什么方法取得的，由关联企业拥有的证劵。
四是将外国投资者区别为汇报企业和非汇报企业。汇报企业就是指必须依照《1934年证券交易法》的要求执行按时汇报和临时性汇报等信息披露责任的企业。根据以上区别，144标准进一步从证劵的交易规则、买卖申请、锁住期和减持总数等层面针对减持作了要求和限定。
一）有关锁住期规定
144标准针对全部受到限制证劵均要求了锁住期，并依据外国投资者种类的不一样，要求了不一样的锁住期：针对汇报企业发售的受到限制证劵，锁住期是6个月；针对非汇报企业发售的受到限制证劵，锁住期是1年。锁住期从买进证劵并付款结束所有溢价增资后算起。
二）有关买卖申请规定
外国投资者的关联企业在随意三个月内减持总产量超出5000股，或是总额度超出5万的，理应向SEC递交144报表。规定填报的数据关键涉及到外国投资者的基本信息、此次减持总数、前三个月的减持状况等。除此之外，假如减持的证劵是在全国证交所买卖的证劵，证券持有者还理应向交易中心寄送144表格。
三）有关交易规则规定
外国投资者的关联企业仅有根据下列方法高管增持时，才不用向SEC申请注册：
1．授权委托交易商买卖交易；
2．立即与做市商买卖交易；
3．零风险直营买卖，即交易商或是外汇交易商依照顾客的交易命令，在市場上交易证劵以达到顾客的规定。
四）有关高管增持总数限定
外国投资者的关联企业每随意三个月内可高管增持证劵的总数总金额不能超过以下标值中的比较大者：
1．外国投资者商品流通在外面证劵总产量的1%；
2．执行买卖申请标准的前四周内，该证劵的每星期均值成交量。
再看中国香港销售市场：
中国香港则是对于控股股东和董监高在锁住期和信息披露进行了限定。
锁住期规定：
中国香港高管增持规章制度的一个主要特征是IPO新项目务必有确定期。
一是发售之日起6个月内不可出让；
二是发售之日起7至12个月内不可缺失控投影响力；
三是容许大股东质押贷款，但应属实公布；
四是大股东在所述期内附加交易证劵的，必须达到上市规则相关群众持仓量的规定，以保持证劵有一个公开市场业务及充足群众持仓量。
除此之外，在在香港的销售市场操作中，IPO前服务承诺选购一定数目的投资机构和知名企业等投资人也必须在IPO中遵循锁住期限定，时长通常为6个月。
信披规定：
信息披露层面，控股股东需立即公布股权变动状况，持仓做到5%之后，占股超越某一处在5%以上的百分比整数金额，如由6.8%增加到7.1%，或是由8.1%降到7.8%应向销售市场公布。而董监高披露义务更为普遍，包含其拥有的企业上市的一切股权利益，且不只仅限于有选举权的股权、其拥有的企业上市的一切关联公司股权利益等，与此同时，执行董事和管理层须公布全部买卖，沒有占比界线，就算拥有少量的股权或是债卷也需要公布。
总体来说，从国外和中国香港金融市场的要求看来，其大多数从限购期、高管增持方法、高管增持总数等众多层面，以“疏堵融合”的方法针对控股股东及执行董事、管理层的高管增持个人行为开展规范化和限定。在其中，锁住期虽并不是过长，但有关的买卖申请、信息披露及高管增持总数规定，较为严苛，综合性来讲，在其股份相对性分离的上市企业持仓状况下，标准较为合理。针对维护保养金融市场平稳，预防上市企业控股股东及执行董事、管理层规模性高管增持冲击性销售市场有着关键实际意义。
专业人士表明，在我国地区金融市场可以在参考国外和中国香港等国外金融市场高管增持规章制度的基本上，融合在我国上市企业中初次公开发行前股权占比较高具体，有目的性地扬长补短，健全有关控股股东及董监高高管增持的规章制度要求，创建管控控股股东及董监高高管增持股权个人行为的常态化，正确引导控股股东及董监高依规、全透明、井然有序高管增持。（券商中国）