九州证券邓海清：9月金融数据大回升 债熊股牛新时代到来

我国9月M2同期相比11.5%，预估11.6%，预测值11.4%； 9月新增加RMB贷款12200亿人民币，预估10000亿人民币，预测值9487亿人民币；9月社会融资规模增加量17200亿人民币，预估13900亿人民币，预测值由14700亿人民币调整为14697亿人民币。评价如下所示：
1、金融大数据再次回暖，银行信贷尤其是公司银行信贷超市场预测，认证中国经济发展L型转折点已过。9月社融数据为年之内第三高，新增加贷款为年之内第四高，公司中远期贷款为年之内第四高，均说明公司融资状况并没有恶变，公司自信心仍在修复。
2、9月M2再次回暖，M1再次降低，“M1-M2”剪刀差第二个月下挫。M1逐渐由极高增长速度下降，说明公司沉积现钱的局势已经发生改变，公司层次的“流动性陷阱”已经获得减轻。若公司资产用来项目投资和交易，则会在经济指标中获得体现，必须进一步认证。
3、贷款层面，住户贷款大概率降低，但公司贷款或保持低位。因为10月初房地产调控，将来住户贷款降低是大概率事件，因而高住户银行信贷的可持续不强。贷款层面重点关注公司贷款，尤其是公司中远期贷款，9月公司中远期贷款新增加约4500亿，为近6个月最大值，说明公司对经济发展的长期性自信心已经提高。
4、社会融资规模层面，除未汇兑承兑汇票再度显著降低以外，各类股权融资均维持低位，社会融资规模总体经营规模做到1.7万亿元，为近6个月最大值。预估将来伴随着住户贷款下降，新增加社会融资规模总体经营规模将有一定的降低，但公司的社会融资规模经营规模仍将维持低位。
5、债券市场层面，9月的金融大数据说明，中国公司并没有发生忧虑经济萧条而融资需求衰老的状况，反过来仍在再次杠杆炒股，供给侧结构“去杠杆化”工作压力不降反升。海青FICC频道栏目觉得，我国中央银行必须保持中性化财政政策，防止“加水”造成“去杠杆化”越去越大；除此之外，通胀压力显著回暖、全世界中央银行流通性转折点，牵制中央人民银行货币宽松。依据人们的“太阳系行星基础理论”，中央银行是债市的关键，在我国央行货币政策边界缩紧的阶段，需长期性预防债券市场圈套。
6、股票市场层面，公司高股权融资说明，公司自信心依然在修复，中国经济发展L型转折点已过，融合公司赢利持续改进，有益于中国股票市场长期性“身心健康牛”，这与2022-2022年的“水牛”有实质不一样。近日，国务院办公厅下发《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，有利于提高股票市场的配备能量，产生类似别的资本主义国家股票市场长期性可持续性增涨的局势。该文件有可能与2004年《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》一样，变成中国股票市场新一轮“身心健康牛”的开始。（新浪网综合性）