股权众筹套上紧箍咒 互联网股权融资设六大红线

股权众筹行业管控之弦再度紧绷。
10月13日，国务院办公厅颁发的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》(下称《实施方案》)中注重，股权众筹平台不可公布虚报标底，不可自筹资金，不可“明股实债”或变向乱集资款。
《实施方案》还称，P2P网络贷款平台和股权众筹平台没经准许不可从业投资管理、债务或公司股权转让、高危金融市场股票配资等信贷业务。
值得一提的是，《实施方案》将互联网技术股权质押融资主题活动列入整顿范畴，关键整顿互联网技术股权质押融资服务平台(下称平台)以“股权众筹”等为名从业股权质押融资业务流程，以“股权众筹”为名募资私募股权投资股票基金，服务平台上的股权融资者私自公布或是变向公布股票发行等8类问题。
按《实施方案》规定，股权众筹摸排清查工作中于2022年7月底前进行，清除整治工作中于2022年11月底前进行，监督和分析工作中于2022年11月底前进行，工程验收和汇总工作中于2022年1月末前进行。
“这相当于给领域套上一个‘金箍’。愈发严苛的条例管控将提升股权众筹的门坎。现阶段正常的运作的服务平台总数在进一步减缩。”10月13日，深圳市一家大中型股权众筹平台责任人表明。
六大严禁个人行为
特别注意的是，本次管控层对互联网技术股权质押融资列举了清晰的不准个人行为。
中国证监会发言人张晓军注重，互联网技术股权质押融资服务平台及平台上的股权融资者开展互联网技术股权质押融资时，禁止从业下列主题活动：一是私自公布股票发行；二是变向公布股票发行；三是不法进行私募投资基金管理方法业务流程；四是非法经营罪券商业务流程；五是对金融理财产品和服务开展虚报违反规定宣传广告；六是侵吞或是占有投资人资产。
《股权众筹风险专项整治工作实施方案》(下称《整治方案》)还要求，服务平台及平台上的股权融资者开展互联网技术股权质押融资应制定业务流程界限。例如向不指定目标股票发行或向特殊目标股票发行后公司股东总计超出200人的，为公开发行，应依规须经中国证监会审批。没经审批私自发售的，属于不法股票发行。
而对于“变向公布股票发行”这一条，《整治方案》确立，向特殊目标股票发行后公司股东总计不超过200人的，为公开增发。非公开发行个股以及公司股权转让，不可选用创意广告等公布方法或变向公布方法向广大群众发售，不可根据智能手机APP、微信公众平台、QQ群和微信聊天群等方法开展宣传策划推荐。禁止一切自然人股东自主或授权委托别人以公布方法向广大群众出让个股。
对于此事，广州市网络金融协会主席、广州e贷首席总裁方颂表明，在现阶段的政策法规架构下，股权众筹的确受限于200人的问题，这针对一部分必须提升200人的新项目牵制非常大。
“假如选用股份股指期货的方法，针对参加众筹项目者，服务承诺给予股指期货，设置一个标准或限期，待时机成熟时以承诺的价钱授于参加人选购一定总数个股的决定权，进而绕开200人的限制管束。但该计划方案也面临着一定的法律纠纷。” 方颂称。
发展方向在哪
严苛的监管下，股权众筹平台一直在寻找出路。
“一些中大型的众筹网站乃至放弃了股权众筹业务流程。像大家内部结构2022年也在向并购基金转型发展。在目前的监管自然环境下，股权众筹平台仅有两根发展方向，要不转型发展，要不只有关、停。在监管现行政策进一步明亮前，市场容量持续衰老是必然趋势。”前述深圳市大中型股权众筹平台责任人直言。“现阶段，股权众筹平台可以闪展的室内空间确实过小。”
据盈灿资询全新数据统计表明，截止到2022年9月底，全国各地各种正常的运作的众筹网站总共415家。在其中，非公布股权质押融资服务平台127家，较8月环比降低4家。本月，非公布股权质押融资取得成功项目数135个，环比大幅度降低22.41%，9月非公布股份融资金额大幅度降低近四成，仅取得2.28亿人民币，在所有众筹网站中占有率仅为17.69%。
对于此事，方颂表明，现阶段股权众筹投资人激励制度亦并未健全。相比于发售上市公司可以在交易平台随意商品流通，及其完善的VC、PE项目投资可以使用常用的领域国际惯例，股权众筹的法律规范并不健全，选用哪种撤出方法、什么时候撤出都存有许多问题。
“此外，有别于债务借款有着协约的限期与年利率水准，可以开展事前承诺，而且相对性风险性较小，股权众筹关心的则是创业好项目未来的发展趋势，不仅盈利没法确保，回笼资金限期也是十分不固定不动。” 方颂称。“对投资者来讲，假如欠缺后面激励制度，好的回报率也仅限公司逐渐年底分红，其所负责的隐患与可期待的盈利显著不对等。”
他表明，就目前情况来讲，股权众筹平台一般声称将代投资者推动公司后期股权融资，但这仅仅一项非可预测性服务承诺，难以获得市場的广泛认可。假如设计方案认购等交易结构使投资者能得到明确盈利，又与公司股东风险性自担标准有悖，且较难寻找买卖的敌人方。
“现阶段的现况是，股权众筹平台一方面买卖经营规模与买卖总数受限于现阶段法律法规架构，短时间难以提升；另一方面，中介公司收益关键以投资者盈利分为的形式获得，其工资水平、收益时长，都具有较大的可变性。” 方颂所言。（21新世纪经济发展报导）