基金子公司股东背景“定生死” 将迎来残酷“洗牌季”

本应是“收种”的忙碌节季，作为一家基金子公司的责任人，罗康（笔名）却意想不到地挑选了歇息。
“征询建议完毕后，最新政策就需要落地式实行。依照最新政策对净资本的计算方式，如今的基金子公司几乎都无法承包业务流程了。歇一阵子，观观风频，换个构思，也是没有办法的挑选。”罗康说。
罗康所说的最新政策，是中国证监会日前向社會公布征询建议的两项法规，各自为《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》修改草案，及其《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》（征求意见）。依据中国证监会公示，征询建议的截止时间为9月12日。这代表着，二项最新政策间距落地式已为时不远。
而最新政策一旦落地式，基金子公司的项目经营规模将遭受净资本指标值的超强力管束。据新闻记者掌握，尽管一部分基金子公司的公司股东方案公司增资，但与目前的项目经营规模对比，公司增资经营规模颇有“九牛一毛”之感。而充分考虑每家基金子公司的公司股东环境不一样，公司增资整体实力差别比较大，将来基金子公司可能遭受惨忍的“大转变”。
通道业务被“冷冻”
官方数据表明，截止到2022年7月底，79家基金子公司的管控经营规模提升11万亿——从零发展，至超10万亿美元的佼佼者，基金子公司仅用了不上4年的时长。
而这一令人震惊的扩展速率，其基石来自于通道业务。据专业人士详细介绍，在很多基金子公司，通道业务占总货运量的比率达到八成上下。虽然为了更好地从私募基金嘴中争食，基金子公司在通道业务上给出的利率广泛小于销售市场平均，但凭着快速集聚的巨大投资管理经营规模，基金子公司仍然从通道业务中赚得盆满钵盈。对于此事，罗康品牌形象地将通道业务描述为基金子公司的“命根”。
但若最新政策落地式，基金子公司的“命根”却存有被勒死的风险性。依据《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》（征求意见），基金子公司将来若要开展业务，其投资管理经营规模要遭受净资本的超强力管束，最少达到下面这几个标准：1、净资本不能小于1亿RMB；2、净资本不能小于各种风险资本之和的100%；3、净资本不能小于资产总额的40%。这在其中，风险资本立即和投资管理经营规模挂勾，其测算指数的多少，将同时决策基金子公司的净资本是不是合乎风险控制，也将同时决策基金子公司可进行的项目经营规模。
罗康告知新闻记者，依照最新政策发布的估算指数，一对一的通道业务关键适用0.8%的指数，而一对多的通道业务则关键适用1.5%的指数，假定以11万亿的资产总额经营规模大约八变成安全通道货运量测算，就算是用最少的0.8%指数，累计也需近700亿人民币的风险资本，相匹配的净资本最少要在700亿人民币以上。而现阶段基金子公司的均值注册资金不超过1亿人民币，79家总计也不上百亿元，与净资本规定差别真是太大。
“这不是简易靠公司增资就可以填补的差距。要想让净资本与风险资本的占比做到100%，在净资本短期内没法大幅度扩大的情况下，只有减少风险资本。直接地说，便是大幅度减少投资管理经营规模。”罗康说，“从其本质上说，在缓冲期内，基金子公司会处在‘半关店’情况，并没有需要再去承包越多的业务流程。”
另一个致命性的打压则是，0.8%的估算指数要高过现阶段通道业务的均值利率水准，这代表着就算有着充分的净资本，再扩展通道业务实际上也是一笔赔本生意。而假如大幅度提高通芯片道业务流程的利率，则相当于将顾客作揖送出去。在罗康的眼中，基金子公司在通道业务的关键期已经过往烟云。
公司股东环境“定存亡”
据新闻记者掌握，为了更好地解决最新政策的净资本管束，一部分基金子公司的公司股东已经谋略向基金子公司大占比公司增资，而求缓冲期完毕后，基金子公司仍可以保持一定的投资管理经营规模。
有着银行公司股东环境的基金子公司，或将变成此次公司增资中最高的参与者。在过去的4年来，银行系基金子公司承包的很多通道业务都来自于银行的适用，其投资管理经营规模之大也令同行业吃惊：在我国中基协发布的统计数据中，至2022年6月底，基金子公司专用存款账户管理方法经营规模前20名中，有9家有着银行系环境，其投资管理经营规模总计达到约4.5万亿。而要保持这一投资管理经营规模，所需净资本或必须高于300亿人民币，这很明显是基金子公司所不可以经受的，但针对有权有势的银行而言，却并非个难点。
“业界的认可是，尽管银行不一定会根据投资补充需要的净资本，但可以预料的是，在未来的领域惨忍大转变中，银行系基金子公司必定比别的基金子公司有着越多的净资本整体实力，也就代表着其所能扩展的项目经营规模比别的基金子公司高得多，生存空间显而易见更高。”罗康说。
但对一些公司股东整体实力较差的基金子公司而言，最新政策的净资本管束，几乎相当于封住了自身未来发展之途。罗康告知新闻记者，很多基金子公司的注册资金但是几千万元，与其说目前投资管理经营规模所需相匹配的净资本差别很大，而身为关键公司股东的基金管理公司，整体实力也很柔弱，压根不太可能取出巨额资产开展投资，这样一来，这种分公司将来能承包的货运量十分比较有限，几乎失去了参加行业竞争的工作能力。
还不止于此。因为净资本的超强力管束，基金子公司的总资产扩大拥有“吊顶天花板”，这与此同时会减少公司股东收益率，进而减少公司股东进一步公司增资的冲动。罗康告知新闻记者，在基金子公司扩大速率较快的情况下，因为注册资金较低，公司股东的年收益率有的可做到80%以上，但在最新政策实行后，公司股东收益率很有可能快速下跌到10%下列，与基金子公司的项目风险性对比，这一收益率已经难以具有诱惑力了。（中证网）