理财新规紧箍在前 基金子公司暴利神话终结

市井广为流传的《商业服务银行投资理财业务监管方法（征求意见）》，让金融市场看到了监督机构标准银行投资理财的信心。这一次，受国家政策危害较大的资产管理领域，非基金子公司莫属。


在过去的四年的时间里，借助于银监对信托业风险管控的严格管理，及其银行投资理财资产境外投资要求的快速胀大，基金子公司得到了神话传说一样的发展趋势速率。资料显示，从2022年11月第一家基金子公司获准迄今年3月底，一共有79家投资管理公司开设了专用存款账户分公司，管理方法财产规模达到9.84万亿。


但若前述理财新规落地式执行，一度令资产管理领域目瞪口呆的发展趋势神话传说将变成历史时间。欠缺巨大银行投资理财资产的连接，再加上逐步完善的管控现行政策和日益加强的风险管控，基金子公司不但会停止狂飚的扩张政策，也有有可能会由于总量业务的聚集期满没法持续，从而发生资产管理规模坍塌式衰老。按某基金子公司经理得话来描述，那便是：“江山半壁”没了！


福特野马终被罩缰


假如说5月《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《投资管理公司特殊顾客资产管理分公司风险控制指标值引导》2份征求意见的出炉，仅仅让基金子公司觉得初秋的一丝凉爽，那么《商业服务银行投资理财业务监管方法（征求意见）》的信息，则让基金子公司坠落了严冬，可以立即觉得那凛冽的始料未及。


这一份在市場上广为人知的银行投资理财资产业务最新政策，对基金子公司破坏力最高的条文莫过“银行投资理财产品所投入的特殊目地媒介不可立即或间接性项目投资于非规范化债卷财产，合乎银监有关银信投资理财协作业务有关管控要求的信托发售的信托投资方案以外”。在专业人士眼中，这一条文的开设代表着，对接银行资产与非标资产的安全通道业务将向基金子公司合上大门口。


上海市一位基金子公司管理层向中国证券报新闻记者表明，基金子公司约有七成乃至大量的业务为安全通道业务，在其中绝大多数的财政资金来自于银行。假如新政执行，那么分公司业务规模将大幅度出现缩水。依照2022年3月底约9.87万亿资产管理规模测算，所涉及到业务量有可能达到约7万亿乃至大量。


专业人士强调，充分考虑总量业务期满后没法宽限期或发售新的资管计划，预计达到7万亿元的安全通道业务有可能在某一时点坍塌式地衰老，对基金子公司这一新生行业的影响是不用多说的。这一点，对成长的速度较快的银行系基金子公司来讲，或反映最显著。


危害还不止于此。因为最新政策拟限定银行投资理财资产进到权益类销售市场，而且严禁等级分类商品杠杆炒股的方式，及其不允许银行投资理财资产可以直接或间接性注资于行内信贷资产以及受（收）益权等，这让近些年一直勤奋解决对安全通道业务依靠，谋取发展趋势积极资产管理业务的一部分基金子公司转型发展之路成为泡影。某基金子公司经理表明：“用心谋略的战略发展规划已经变成一纸空文。将来不知会如何。”


爆利神话传说结束


可预料的资产管理规模出现缩水，及其管控日益严格，已经结束基金子公司的爆利神话传说。


“你也许很难想象，在最近几年的市场走势里基金子公司的赚钱水平。由于以前并没有注册资本的管束，许多基金子公司的注册资金也不高，但业务规模的扩大远远地超过了想像。测算下来，公司股东的年收益率在70%乃至更高一些的状况并不少见。”某基金子公司管理层向新闻记者透露，“最新政策假如落地式，基金子公司规模迅速出现缩水，最伤的实际上并不是基金子公司自身，反而是公司股东。预计年收益率会迅速减少到8%乃至更低。这样一来，基金子公司就不会再是‘抢手货’了。”


实际上，除开银行投资理财业务最新政策会造成基金子公司业务量衰老而降低盈利外，《投资管理公司特殊顾客资产管理分公司风险管控指标值引导》的实行，也会大幅度减少基金子公司的公司股东收益率。依据《指引》，基金子公司理应不断合乎以下风险管控指标值：净资本不能小于1亿RMB；净资本不能小于各种风险资本之和的100%；净资本不能小于资产总额的40%；净资产不可小于债务的20%。


恒泰证券(12.800, -0.08, -0.62%)非银研究者计算，一对多商品将较多按3%记提风险资本，一对一商品将较多按1%记提风险资本。若按此要求实行，2022年一季度新增加分公司专用存款账户业务规模约1.27万亿，预估需记提风险资本较多约172亿人民币。这针对以往两年里习惯“蛇吞象”手机游戏的基金子公司而言，是一笔很大的资产压力。充分考虑先前基金子公司业务借助低利率市场竞争的情况，其盈利显而易见不能遮盖风险资本的记提。因而，针对基金子公司来讲，解决的方式要不是公司股东增加注册资本，要不是缩小业务规模与此同时调节业务构造。无论采用哪一种方式，都是会巨大地减少公司股东的投资收益率。


上海市一家基金子公司经理透露，充分考虑针对注册资本的耗费，企业将把规范化业务如定向增发、二级市场业务放到总公司专用存款账户单位实际操作。另一方面，针对分公司所承揽的业务，现阶段选择新项目时已经从以前的“特别的喜爱”，变化变成了“拉高门坎”，企业里面会综合性考虑工资水平、风险性水平优选新项目。


据新闻记者掌握，许多基金子公司已经和公司股东方商议，期待提升注册资金，以确保基金子公司的业务发展趋势要求。


转型发展无可避免


在各类最新政策的受限下，基金子公司的赚钱室内空间被明显缩小，转型发展已经是刻不容缓。尽管前途艰苦，乃至荆棘密布，但迫不得已向前。


积极收拢安全通道业务正逐步成为了诸多基金子公司一同的作法。上海市一家基金管理公司的总督察表明，将来基金子公司的业务规模会减缩许多，与此同时业务品质和营运能力会大幅提高。在其中，安全通道业务赢利甚少但却耗费分公司的注册资本，就算并没有《商业服务银行投资理财业务监管方法（征求意见）》，基金子公司也已经在自发性地逐渐收拢这类业务。“塞翁失马焉知非福。管控加强针对基金子公司的发展趋势不一定并不是好事情。”这名总督察向小编表明。


积极资产管理业务也受到限制颇多，因为其可持续强，仍然变成很多基金子公司转型发展的方位。不论是证券化、产业投资基金，或是独立企业型股权融资类新项目，全是将来基金子公司可以大力发掘的业务行业。“从这种方面而言，曾被称作‘万能神器’的基金子公司，将来的行业市场室内空间仍然宽阔。终究，经历了四年的发展趋势，大部分基金子公司已经顺利地解决了存活问题，有着了自个的自然资源和精英团队，不会再像呀呀学语的宝宝一样，非常容易在白热化的行业竞争中被抹杀。”某基金子公司经理表明。


但是，与先前“规章制度收益”所提供的业务瀚海不一样，在资产管理领域近些年快速发展趋势后，无论基金子公司朝哪个方位转型发展，所遭遇的行业竞争工作压力都是会十分极大。针对基金子公司这一领域而言，适者生存的行业洗牌将无可避免。（中证网）