“最严”银行理财新规来袭 金融监管风向趋紧（1）

A股虚惊一场？7月27日，被一则“银行投资理财管控最新政策”信息惊扰的A股盘里下挫，下午下滑一度扩至3.5%，当天点收2992点，下滑1.91%。
隔日，上证综合指数点收2994.34点，几乎与前一日差不多。销售市场松了一口气，“还行，好像稳中有进……”一些销售市场人员想到上年管控整顿股权融资而间接性接至的股票市场波动时，仍惴惴不安。
细观时下，似又不尽然。依照国务院参事夏斌得话说，我国已经存有系统化金融危机的安全隐患，经济下滑时，很多年积攒的问题与风险性也会陆续曝露出去。
导火线可能是债券违约，也可能是房地产市场泡沫塑料毁灭，包含万科地产A之战，其繁杂的资管计划或暗含潜在性金融的风险。被业内称之为“资产托管侠客”的中信银行银行首席风险官马续田失去联系事情亦让销售市场感慨万千：资产托管“乱相”汹涌，向很多年治不好的身影银行之顽症动刀，“难道说大管控序幕即将开启？！”
7月28日，银监回复经济观察报称，已经研究制定《商业服务银行投资理财业务流程监管方法》（通称《办法》），致力于促进银行投资理财业务流程标准转型发展，推动投资理财业务流程标准身心健康、可持续发展观，合理规避风险。
纵览最近“中国证监会更新私募投资资管计划管控、中国保险监督管理委员会不允许资管计划为险企投资，再再加上银监理财新规”，或不会太难体恤金融体系监管“围歼”安全通道、去杠杆化、防风险之寓意，既堵诡异，又开大门。但是，诡异如何堵？大门如何开？这一关键出题逼供管控与自主创新的忍受限度；亦反诘企业登记的严谨性和风险性抵抗工作能力。
有史以来“更严”？！
销售市场为何如此比较敏感——这一份尚在斟酌中的《商业服务银行投资理财业务流程监管方法（征求意见）》短期内看，其事关银行投资理财的闪展室内空间与回报率水准。
具体来说，销售市场对焦于“严苛准入条件、严禁非标准嵌入、强制性第三方代管、设置10%市场集中度”等四方面。金融体系监管研究所孙海波称，最新政策虽不如2022年底征求意见严苛，但融合别的管控要求一起看，或是充足震撼人心。乃至有新闻媒体给其贴上有史以来“更严”的标识。“金融业降杠杆行为更新、预防交叉式风险性”或第一个。虽然银监有关人员回复称，在对现行标准管控要求开展系统化整理融合的基本上，融合现阶段银行投资理财市场拓展发生的新情况和新问题，研究制定方法。“归类”或者关键字。即最新政策将对银行投资理财区划基本类和综合性，及其严禁发售等级分类投资理财产品；虽然这并不是全新转变的具体内容，先前监督机构也曾谈及。
普益标准研究者魏骥遥觉得，就新征求意见的调节具体内容来讲，管控层关键意思是为了更好地减少管控各种商品或操作步骤中的难度系数，预防不明风险性。管控层将很多繁杂的、不清楚的位置作出了极其立即的简单化实际操作，提升设备的清晰度，减少管控难度系数，进而提高管控层针对总体法律风险的把控工作能力。
实际看，《办法》第十五条（分组管理）称，依据投资理财产品项目投资范畴，可以将商业服务银行投资理财业务流程分成基本类理财投资服务和综合性投资理财业务流程。
所说基本类理财投资业务流程就是指商业服务银行发售的投资理财产品可以投資于银行储蓄、大额存款、国债券、地区政府债券、中间银行单据、政府部门债卷、债券投资、企业个人信用类债卷、银行信贷资产支持证券、货币型基金、债券型基金等财产。综合性投资理财业务流程就是指在基本类经营范围基本上，商业服务银行投资理财产品还能够项目投资于非规范化债务财产、权益类资产和银监认同的其余财产。“此为危害较大的一条。”孙海波觉得，由于，如果是基本类投资理财，只有项目投资规范化债务（包含银行储蓄，或债券型基金，ABS）。不可以项目投资于非标准债务或权益类资产，或是别的极具特色资管计划。这是一个较大的银行投资理财构思转型，先前银行投资理财往往凶狠取决于二点：一是银行投资理财做为银行信贷资产出表专用工具承重诸多作用；二是银行投资理财范畴管束并不是很多，主要是2009年65号文对一般本人银行投资理财权益类资产的严令禁止要求，及其资金池要求。“本次要求对基本类银行投资理财基本上是堵漏了其项目投资途径。”孙海波剖析。
在国泰君安固定收益部来看，《办法》说明了严苛对表外不全透明银行信贷扩大和身影银行的管控、限定金融杠杆、正确引导投资理财打破刚兑的管控趋势。
其逻辑性是，对投资理财业务流程开展分组管理，一部分农商、城市商业银行或只有从业基本类投资理财，本来较大范围的非标准投资理财将受限制；与此同时非标准和未上市股份期满日不可晚于投资理财产品期满日，期限错配难度系数提升；而且非标准只有走成本费较高的私募基金安全通道，而成本费较低的资产托管安全通道受到限制，非标准项目投资成本增加，这将造成非标准以及有关的身影银行增长速度变缓，但或危害原来过多依靠非标底资质证书较弱的公司的连续股权融资。
包含《办法》严禁银行投资理财非标准类财产情况下嵌入证券基金资管计划，孙海波称，这代表着先前银行投资理财较大的安全通道方证券基金类资产托管没法再走。假如彻底改线为集合信托，则遭遇众多“银信合作”管控要求的限定。但政策法规未谈及私募投资基金这一安全通道。
魏骥遥剖析，总体危害看来，因为现在市面上选用双层嵌入的商品数量比较大，银监毫无疑问不容易选用一刀切的方法来扩大销售市场利率风险。因而处理方法可能依然是总量不列入管控范畴，反而是严格控制增加量的作法。在不清楚管控实际规定的情形下，银行很有可能会急剧降低此类设备的发售。
值得一提的是，《办法》对银行投资理财设置双10%项目投资比率限定，孙海波称，暂不清楚这一限制是不是包含银行投资理财优先的间接性注入金融市场一部分。他觉得，假如优先股票配资也列入“间接性”拥有，那么对所有金融市场危害非常大。
其次是执行严苛的第三方托管制度，即银行投资理财外国投资者不可以代管行内投资理财。并且确立银行投资理财受托人的代管岗位职责包含估价计算、项目投资运行监管、资金流入核查。在孙海波来看，这将大大提高银行投资理财运行的规范化，限定先前一部分不标准银行投资理财的发售。《办法》十六条还称，从业综合性投资理财项目的商业服务银行理应满足下述情况之一：如开设“资本净额不低于50　亿人民币RMB”的市场准入门坎，而在此之前的银行投资理财并无确定的准入条件资质。
“受惊吓”？！
A股以外，领域很有可能也受惊吓了。
理财新规对一些做股票波段操作的私募基金经理来讲，危害非常大。乐得财产私募基金经理吴兆春近两天已经补仓二成，并再次等候适合机遇再补仓。在他来看，最新政策后，银行投资理财资金净流入股票市场的经营规模大幅度减缩，股票市场市场流动性陡然焦虑不安，将控制将来股票市场的增涨。现阶段，吴兆春把持仓迁移到低估值的纯粮酒，家用电器、银行、商业保险和不同行业领域的白马股。
大成基金相关人员强调，最新政策对A股市场的危害存有比较大可变性。
这一可变性主要包含下面一些层面：（1）是不是一定是下发送给银行的真正版本号、预估何时执行、多久的缓冲期（或是能否有缓冲期，新旧划断等）；（2）假如确实执行，那么有多少资产将抽身权益市场？
股票市场层面，金投固定收益提议，必须防备分组管理规章制度对利益股票配资的危害，与此同时关心银行销售业绩短期内损伤。根据保本基金等间接性进到股票市场的资产也会有一定的降低。但从长期看来，银行理财利率降低，减少全社会发展风险溢价，对估价将有支撑点。
华南地区某大中型公募权益部副总经理魏力（笔名）并没由于理财新规立刻调仓转股。其中缘故，他表明，“信息刚出去，也都还没搞清楚。”