结构化产品紧缩 券商资管业务排名“去通道”后将洗牌

严禁大股东借道资管计划参加自己家定增，并购重组审批的最新政策，激发资管行业千层浪。专业人士表明，中国证监会严禁大股东根据资产托管或合伙企业方式参加定增，结构型设计方案也被严禁，领域的通道业务将进一步遭受危害，后半年的行业排行榜将重新洗牌。


在本周一，中国证监会机构券商承销商业务流程责任人和核心人责任人举办“承销商专题讲座学习培训”，中国证监会发行部有关工作人员解读并购重组有关的现行政策，在其中新增加两大窗口指导：一是上市企业的大股东或持股企业5%以上的公司股东（下称大股东），根据公开增发个股获得上市企业股权的，应立即申购获得，不可利用资管计划或合伙企业等方式进行申购；二是缩紧募集资金应用主要用途，募集资金不可用以非资本性支出。


据了解，先前的要求：仅仅必须透过审查合格投资者总数，严禁三年期结构型商品参加定增（大股东参与定增锁住三年），避免大股东根据股票配资申购。此次确定了新的规格，从根源上避免了大股东以一切资管计划参加定增的概率。“股权融资人必须参于定增，没了资产托管安全通道也就封住了之前在定增资管计划存续期内变向获得流通性的概率。”券商资产托管人员强调。


与其它设备对比，因为券商有股票融资这一专用工具，根据融资融券可将定向增发股票提早TX。在商品买进定向增发股票以后，假如定增的个股股票价格发生虚高，券商可以将手上还处在限购期的个股根据融资融券的方法转至顾客，变向卖掉个股，直到限售股解禁以后再还券。假如定增透过到投资人，没了资管计划的隐身衣，大股东暗地里撤出牟取暴利的概率就不会有了。


2022年至今，销售市场上面有过多资管计划运用分类商品开展杠杆融资，有一些乃至并没有发布最后选购人，事实上身后申购目标是公司高管或控股股东。例如康缘药业、东方集团等开盘先例，这一状况蔚然成风后持续被怀疑。最近伴随着管控日趋严格，已经有一些企业的再融资计划书就已经去除了以上资管计划，例如东莞控股就去除了有大股东和职工方案进行的2个银河证券的资管计划。


“对咱们的具体危害应当并不大”，也是有券商表明，这一类业务流程属于通道业务的结构性商品，而企业近些年已经将积极管理方法做为关键发展前景，通道业务的盈利贡献率已经十分的小。而且如今券商在开设商品做计划方案及其审查时，都是会关心到这一状况，可是假如现在在会新项目假如要改动计划方案还要考虑到公开增发目标的限定。


如今领域内针对通道业务的看法已经十分确立，将来积极管理水平肯定是竞争优势。券商资产托管老板表明，在他来看，本次结构型商品受到限制也是意料之中，各种各样通道业务规模预估将大大的减缩，这与此同时也是领域风险控制最新政策的必然趋势。


非常值得留意的是，2022年一季度在我国中基协发布的证劵公司投资管理业务流程规模前20名的券商，资产托管总规模为92942亿人民币，但积极管理方法规模排名前20位的券商加总规模仅为26770亿人民币。在总规模20强排行中一些小券商如华福证券、江海证券、长城证券等声誉鹊起，但在积极管理方法规模的20强中不知所踪。（中证网）